股东信2012年，非常多重要案例！IBM一个伟大的教训，美国银行，一次伟大的投资 两位投资经理接班人 第二个好消息：2011年9月16日，收购Lubrizol公司 第三个好消息：我们下属的主要企业2011年表现都很出色 第四个好消息是：我们的保险业务继续保持他们持续为公司其它无数投资机会提供无成本资金的优良传统。 （1）巴菲特抄底投资50亿美元购买美国银行年利率6%的优先股，附带可以在2021年9月2日前以每股7.14美元购买7亿股普通股的期权证； （2）投资109亿美元买入IBM公司6390万股股票。 第一个坏消息，投资错误得克萨斯州部分地区的电力企业 第二个坏消息：房价供给数量新增比预期快 我在2010年信中说：“未来1年左右可能出现一次房价反弹。”我实在是大错特错。我们旗下有5家企业的经营业绩受房地产建设影响很大。其中影响最直接的是Clayton房屋公司，这是美国最大的移动房屋生产商，2011年约占美国移动房屋产量的7%。 内在企业价值 伯克希尔回购自己股票，为什么买入之后希望股价反而跌？ 保险业务 政府管制的资本密集型企业 制造、服务和零售业务 金融与金融产品 投资业务 投资者的基本选择与我们的强烈偏好 第一类投资：基于货币的资产 第二类投资：无法生产出任何东西的资产 第三类资产：生产性资产 年度股东大会 💌 股东信2012年，非常多重要案例！IBM一个伟大的教训，美国银行，一次伟大的投资 我的老板V总 2024年11月7日修改 pdf
注明：除了1965及1966年是以9/30为年终，1967年至12越31日为15个月的年终外，其余皆为历年。 自1979年起，会计法规要求保险公司以持有股权证券的市值为评判基准，而非过去规定的成本与市价孰低方式。本表中伯克希尔公司1978年前的数字皆经重新计算，以因应新的规定。而其他地方还是以原先的数字来计算。 标准普尔500指数的损益是以税前为基础，然而伯克希尔则采取税后的方式。因为像伯克希尔这类公司，即使只单纯持有标准普尔500指数，就有支付相关税费的义务。因此在指数呈现正报酬时，公司的绩效会落后指数，但是指数报酬率为负时，则将超越指数表现。长期来看，税负成本将使绩效落后指数的空间，变得难以令人忽视。
致伯克希尔·哈撒韦公司的股东们： 2011年，我们公司的A股和B股（相当于A股的1500分之1）的每股账面净值都增长了4.6%。过去47年期间（也就是说从现在的管理层接管公司开始至今），每股账面净值从19美元增长到了99,860美元，每年复合增长率为19.8%。 两位投资经理接班人 我和我的合作伙伴伯克希尔公司的副董事长查理·芒格，对公司2011年的业务发展感到相当满意。 其中作为突出亮点的好消息包括： 第一个好消息：董事会成员最主要的工作，一是现在由正确的领导人在经营管理企业业务，二是确保已经选定下一代接班的领导人而且已经准备好明天就能接任。 我本人曾经加入过19家公司的董事会，我认为，在接班人选计划上付出的时间和精力上，伯克希尔公司的董事会肯定排名前列。更可喜的是，他们的努力已经得到了回报。 2011年初，托德·康布斯（Todd Combs）作为投资经理人加入我们公司，2012年初泰德·韦斯切勒（Ted Weschler）也加入公司。他们两位都具有杰出的投资技巧，而且愿意全心全意为伯克希尔公司服务。2012年他们俩人将会管理几十亿美元的投资，但是，当我和芒格不管理伯克希尔公司的时候，他们俩人具备的头脑、判断和性格完全能够管理伯克希尔公司的整个投资组合。
😦 投资界的才华担当——泰德·韦斯勒（Ted Weschler）追星实力
😐 巴菲特的基金经理托德·库姆斯谈论投资，一天阅读500页干扰很少