股东信2003年，上市公司的和谐感战胜了独立性 伯克希尔 vs 标普500指数的比较表 终于迎来丰收 "拟制性盈余" 明星球童对管理的启示 2002年的并购活动 并购相框订做业Albecca、Fruit of the Loom纺织公司 CTB-鸡、猪等农畜养殖设备的领导厂商 Garan-童装生产厂商，以Garanimals等著名品牌对外营销。 2002年规模最大的并购欢乐厨妇The Pampered Chef(TPC) 透过持股80.2%的中美能源MEHC再并购 居家服务全美第二大住宅不动产中介商，并购保德信加州不动产 对两位得力干将的期许 财产意外险的经营 保险事业营运状况：之前巴菲特并未发现到通用再保的标准有任何漏洞，"便宜"对再保业来说，绝对是愚蠢的交易 感谢盖可Tony Nicely 盛赞再保险部门Ajit Jain，运营机制 账面盈余的来源 2002年非保险事业相关的重点摘要 衍生性金融商品顶级的认知，此段必读！ 股票投资 公司治理：10年来企业诚信度与领导风范日渐式微；独立董事要求的三项特质；和谐感战胜了独立性。 审计委员会 股东指定慈善捐赠 年度股东大会 🗓️ 股东信2003年，上市公司的和谐感战胜了独立性 我的老板V总 2024年9月25日修改 pdf
附注：下表系董事长致股东信的参考资料，并载于年度报告的封面。
2002年，伯克希尔盈利10%，标普500亏损22.1%。
说明：资料以历年制为准，除了1965年及1966年系至9/30;1967年则为至12/31的15个月。 从1979年开始，会计准则规定保险公司持有的股权投资必须采用市价法取代原先的成本与市价孰低法，在本表中，1978年以前的资料已依照该原则重新调整，除此之外，其它的数字皆依照原则的结果未作更动。 标普500指数系以税前为准，而伯克希尔的数字则属于税后， 如果伯克希尔直接投资标普 500并依此课征相关税负，则当标普500的报酬为正时，伯克希尔的表现将不如标普 500，相反地若标普500的报酬为负时，伯克希尔的表现将优于标普500，就长期而言，伯克希尔额外承担的税负成本将使得中间的差异日益扩大。
伯克希尔·哈撒韦股份有限公司致伯克希尔公司全体股东： 终于迎来丰收 本公司2002年的净值增加了61亿美元，每股A股或B股的账面净值增加了10.0%，累计过去38年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的41,727美元，年复合成长率约为22.2%。 （在年报中所谓的每股数字系以A级普通股大约数为基础，这是本公司在1996年以前流通在外唯一的一种股份，B级普通股则拥有A级普通股三十分之一的权利。）
从任何角度来看，2002年无异是丰收的一年，后面我会再详加说明，以下是几点总结：
尽管外界景气低迷，但伯克希尔旗下所有非保险事业的表现都异常优异， 十年前，我们非保险事业的税前盈余为2.72亿美元，但时至今日，在持续大举扩张零售、制造、服务以及金融事业版图之后，这数字大约我们一个月的盈利。
2002年我们旗下保险事业的浮存金大幅增加了57亿美元，累积达到412亿美元， 更棒的是，运用这些资金的成本仅为1%，能够回到以往低成本浮存金的感觉真好，特别是经历过惨淡的前三年，伯克希尔的再保险部门以及盖可车险在2002年都大放异彩，而通用再保的承保纪律也已恢复。