股东信1981年，最佳的投资机会大多是出现在市场银根最紧的时候，那时候你一定希望拥有庞大的火力；伟大的银行家GENE ABEGG去世 1981年巴菲特致股东的信 无控制权持股之盈余 1）一般公认会计原则规定若持有股权比例超过百分之五十(除了少数例外，就像我们先前持有的银行股份)，则投资公司必须完全合并该被投资公司，包含营收、费用、所得税与盈余等在内的所有会计科目。 2）而若是持有股权比例介于20%-50%之间，像Wesco金融公司虽系由伯克希尔所控制但却仅持有48%的股权，则在投资公司的账上仅记录一个分录，将被投资公司依股权比例所确认的投资损失或利益予以入账。 3）最后若是持股比例低于20%，则依照会计原则，投资公司仅能确认被投资公司实际发放的股利部分，至于保留而不发放的部分盈余则不予理会，也因此假若我们持有一家X公司10%的股份，又假设X公司在1980年共计赚了1,000万美金，若X公司将盈余全部发放，则我们可确认100万的利益，反之若X公司决定保留全部盈余不予发放，则我们连一毛钱都不能确认。 4）第三种方式，是伯克希尔的主流，但没有体现到账面价值上 5）如何确认真正的投资盈余？ 企业长期绩效：会持续地把资金投资在一些虽不具控制权但经营良好且保留大部分盈余的公司之上 股东权益报告，通货膨胀影响 盈余报告：控股类+非控股类 GEICO保险公司，最引以为豪的小股东投资：具有难以模仿的产业优势，同时加上高超的资金管理技巧 保险产业现况。产业的问题就是我们的问题，只是我们多了更多持久力和可供选择的空间 保险业营运 1）国家产险公司 2）再保业务部分由于进入障碍较小，还是持续受到供过于求的局面，加上初级保险从业者面临的问题，事前可先收取巨额保费 3）在Homestate家计保险业务方面 4）我们的劳工退休金业务在去年痛失英才，37岁的Frank不幸去世 5）至于由Milt所领导的Cypress保险公司一直是我们在这项业务的主力，且表现一直相当优异，与Phil Liesche一样，广为同业所仰慕与模仿，但其优秀的表现却是同业无法比拟的。 纺织业及零售业营运 1）关闭纺织部分工厂 2）Ben在联合零售商店的表现持续令我们惊艳，在零售业普遍惨淡的一年，该公司盈余表现仍佳，且大部分皆为现金收入，而明年联合零售将迈入第五十个年头，而连同前任者Simon(1931-1966)，两人合计经营这家公司整整有五十年了。 伊利诺国家银行及Rockford信托处置情况 财务：最佳的投资机会大多是出现在市场银根最紧的时候，那时候你一定希望拥有庞大的火力。 杰出银行创始人的去世，GENE ABEGG，伊利诺伊银行 辅助阅读：巴菲特如何投资银行股？ 💌 股东信1981年，最佳的投资机会大多是出现在市场银根最紧的时候，那时候你一定希望拥有庞大的火力；伟大的银行家GENE ABEGG去世 我的老板V总 2024年8月9日修改 AI 速览 试用 本文讨论了 1981 年巴菲特致股东的信，信中介绍了伯克希尔公司 1980 年的经营情况、投资策略、各业务板块表现等内容，并提及了当时美国经济的通胀情况和保险行业面临的问题。关键要点包括：1.公司经营绩效：1980 年公司营业利润为 4190 万美元，较 1979 年成长，但期初股东权益报酬率从 18.6%滑落至 17.8%。2.无控制权持股之盈余：伯克希尔重点发展保险事业，大量投资持股比例小于 20%的股权，实际获利远超账面盈余，盈余认定取决于再投资效益。3.企业长期绩效：长期评量需加计已实现或未实现的资本利得或损失，公司将持续投资经营良好且保留大部分盈余的公司，长期投资报酬率将大于账面盈余报酬率。4.通货膨胀影响：高通货膨胀使公司财务报表盈余不能代表股东实际所得，扣除通胀后投资实际回报增长难，伯克希尔目前无解。5.GEICO 保险公司投资：持有 33%股权的 GEICO 是公司最大的非控制权股权投资，该公司具有产业优势和资金管理技巧，未分配盈余达伯克希尔账面盈余四成左右。6.保险产业现况：保险产业综合比率上升，核保损失攀升，债券价格下跌使保险公司面临困境，伯克希尔财务实力强，但仍受产业竞争影响。7.财务与投资策略：最佳投资机会出现在市场银根紧时，公司发行公司债融资，偏爱“产生现金”的并购对象，保持适当流动性和资本实力。 pdf
致Berkshire公司全体股东： 1980年本公司的营业利润为4,190万美元，较1979年的3,600万美元成长，但期初股东权益报酬率(持有股票投资以原始成本计)却从去年的18.6%滑落至17.8%。我们认为这个比率最能够作为衡量公司管理当局单一年度经营绩效的指针。当然要运用这项指针，还必须对包含会计原则、资产取得历史成本、财务杠杆与产业状况等在内的主要因素有一定程度的了解才行。
各位在判断本公司的经营绩效时，有两个因素是你必须特别注意的， 一项是对公司营运相当有利的，而另一项则企业绩效相对较不利的。让我们先从好的那一面看起： 无控制权持股之盈余
当一家公司拥有另一家公司部分股权时，在会计上通常有三种方式来处理投资公司在被投资公司所拥有的权益，其中所持有的股权多寡将决定公司采用何种方式。
1）一般公认会计原则规定若持有股权比例超过百分之五十(除了少数例外，就像我们先前持有的银行股份)，则投资公司必须完全合并该被投资公司，包含营收、费用、所得税与盈余等在内的所有会计科目。
比如说像是伯克希尔持有60%股权的蓝筹邮票公司，便是属于这一类，至于其它40%股东的权益在财务报表上则以少数股东权益列示。
2）而若是持有股权比例介于20%-50%之间，像Wesco金融公司虽系由伯克希尔所控制但却仅持有48%的股权，则在投资公司的账上仅记录一个分录，将被投资公司依股权比例所确认的投资损失或利益予以入账。