💌 股东信1970年，债券比股票收益率还高，极好的清算时机 课前秀：美国大事 31人，无一生还 课前秀：中国大事 复习：“基本原则”，不是一家人，不进一家门 一，1969年第一封信致合伙人信 1969年5月29日信，关停基金。39岁的巴菲特，第一次收官。行情惨淡，擅长的套利失策。直面自己，但依然很不错。 我现在看到的情况是三个现象，让我很难做投资 年底之前，就我退休的打算发出声明。 清算合伙基金涉及大量纳税和法律问题，但是我最关心的是做好下面3件事情： 二，1969年第三封信，1969年10月9日信 巴菲特也是时间管理大师，怎么规划自己的退休和投资人清算事宜？ 看人不可能一点不出错，要判断一个人将来会怎样就更难了。 今后十年，主动投资做得再出色，或许都不会比 被动投资强多少 我不能撒手不管 股票与债券的选择，第一次遇到这个情况，国民生产总值增速不会超过6% 三，1969年第三封信（合伙基金关闭答疑）1969年12月5日信 四，1969年第四封信，1969年12月26日 七，总结1969年致合伙人信 八，🌹🌹巴菲特收益率分水岭 💌 股东信1970年，债券比股票收益率还高，极好的清算时机 我的老板V总 2024年4月17日修改 AI 速览 试用 本文讨论了1969年美国的国际形势、股市情况以及巴菲特关闭合伙基金的相关事宜，关键要点包括：1.国际事件：1969年美韩举行针对朝鲜的联合军事演习，4月15日美军一架EC - 121M侦察机被朝鲜人民军击落，机上31人无一生还。此事件促使美国成立华盛顿特别行动小组，也为尼克松政府的亚洲收缩战略奠定基础。同年，中苏关系恶化，发生珍宝岛战役和新疆边境冲突，中国进入一级战备状态。2.美国股市背景：1958 - 1968年是美国“黄金年代”，但因越战和“伟大社会”计划导致贸易赤字，美元信任危机频发，美股多次下挫，消费和科技公司崭露头角，出现科技股“泡沫”。1969 - 1981年是“滞涨时代”，美国经济衰退、通胀加剧，股市受压制，不过石油企业飞速发展。1969 - 1978年，道琼斯指数从943点下跌到805点，美国投资者10年投资亏损15%。3.巴菲特关闭基金原因：通过定量分析能找到的投资机会减少；资产规模达1亿美元，很多投资机会因规模限制无法参与；股市投机氛围重。同时，他想摆脱管理基金的压力，追求新生活。4.基金清算安排：推荐Bill Ruane为资产管理人；合伙人可自由选择获得现金或有价证券；按权益比例获得两家控股公司（多元零售公司和伯克希尔·哈撒韦公司）和一家小公司的股份。5.投资建议：对于普通投资者，投资免税债券和交给职业基金经理投资股票的预期收益率相当。未来十年，国民生产总值增速不超6%，股票整体收益率不超9%，免税债券收益率可达6.5%。6.控股公司情况：多元零售公司出售霍赫希尔德·科恩公司获约1100万美元现金，联合零售商店生意好、财务稳健。伯克希尔·哈撒韦主要有纺织、保险、银行三项业务，纺织业务回报率低但会继续经营，保险和银行业务回报率高、前景好。7.巴菲特收益率变化：1956 - 1969年年化收益率29.5%，1970 - 1990年约25.9%，1990年后为百分之十几。收益率走低主要是因为资金规模增大，可投资机会受限。 展开 课前秀：美国大事
1953年朝鲜战争结束后，未能占到便宜的美军心有不甘，一直觊觎朝鲜并不断利用各种手段进行军事侦察。1969年，美韩举行针对朝鲜的联合军事演习，意在通过演习向朝鲜示威，向世界证明美国的霸主地位。
当年的4月15日，朝鲜人民军派出战机在朝鲜近海空域击落美军的一架EC-121M侦察机，机上31人无一生还。事件迅速引发巨大国际关注，但美方忍气吞声！
这次事件也带给美国决策者以反思。基辛格在回忆录中叙述道，“EC-121事件从另一方面来说也是一件好事。它使我们狠狠地把办事的程序紧凑起来了。后来的一次次危机都处理得干净利落……我们专门为这种事情成立了华盛顿特别行动小组。”
在EC-121事件中表示出的克制政策，为日后尼克松政府的亚洲收缩战略奠定了基础，为美国逐步从韩国撤军铺平道路。所以针对朝鲜挑衅行动展示出的态度，一方面反应了美国因越南战争而力不从心、身处窘境，另一方面则体现了美国政策制定者因时制宜的现实主义思维。五十年后的今天，当我们重新审视EC-121事件时，感受到的是冷战时期大国与大国间、大国与小国间来自两个阵营的摩擦纷争及对世界的影响。虽然此次事件没有掀起学术界热烈的讨论，但对1969年美国对朝反应进行研究，仍具有特殊意义。通过分析主要决策者的讨论内容，我们可以总结出美国外交政策的制定模式，以及美国处理类似危机的态度等。另外，美国对东北亚的缓和政策在一定程度上也说明，武力及冲突不能解决任何问题。权衡利弊，因时而异不失为一种应对方式。
31人，无一生还 当时美国和韩国正在进行一场名为“焦点透镜”的联合军事演习。这场演习是美韩双方有史以来进行的最大规模军事演习，演习地点为韩国东北部海域。美国非常重视，投入其在韩国、日本各个军事基地的最强武装力量，还有部分参演部队是从美国本土赶来的。为配合军演，美国频繁派出侦察机对朝鲜和苏联在远东的军事基地进行侦察。据美方相关资料显示，仅1969年1月至4月间，美军就出动侦察机上百架次沿朝鲜海岸线进行空中侦察。飞行路线相对固定，侦察重点区域包括朝韩边境板门店地区、朝鲜首都平壤、中朝边境鸭绿江地区以及苏联在符拉迪沃斯托克的太平洋舰队等。期间，朝鲜对美军频繁侵犯领空侦察的行为多次提出严正抗议，但美方对此置若罔闻。
4月15日，当地时间早上7时，美军一架EC-121M侦察机从日本东京附近的厚木海军航空基地起飞。EC-121M是由洛克希德·马丁公司研制的大型侦察机，机上搭载的预警雷达等电子设备超过6吨重，具有很强的电子侦察能力。当天，机上成员多达31人，包括机组成员、技术人员以及精通韩语和俄语的语言学家，他们负责翻译侦察机截获的从敌方地面、船只以及飞机发出的各种语音通信。按照计划，这架飞机在完成侦察任务后，将于当天下午降落在韩国的一处美军基地。当地时间13时整，该机还与基地进行过一次例行通讯。但在13时47分，侦察机在厚木基地的雷达屏幕上消失。14时，当基地再次进行例行通讯检查时，没有收到任何回复，确认侦察机“失联”。