💌 股东信1967年-第一个十年 第一个十年 我将会努力使得未来产生的每一滴机会之水都被得到最大的利用，如果有一天机会之水完全干涸，你们也将会在第一时间被告知，然后我们可能会对此做出新的选择 1966年投资结果的分析 1）控制权投资 2）私人拥有的普通股投资 3）价格被低估的普通股投资 4）对于WORKOUTS 我们投入合伙企业的钱超过了我们净资产90% 从投资家向企业家转变 💌 股东信1967年-第一个十年 我的老板V总 2024年4月4日修改 AI 速览 试用 本文讨论了巴菲特在1967年股东信中对合伙企业第一个十年投资情况的总结与未来展望，以及当时的投资策略和市场环境等内容。关键要点包括：1.第一个十年业绩：1966年合伙企业超过道琼斯指数36个百分点，收益20.4%，而道指为 -15.6%，主要因蓝筹股价格下跌。2.机会与挑战：市场环境变化、资金基数扩大、竞争激烈，投资机会减少，巴菲特不会进行能力以外的投资，不参与趋势投资。3.1966年投资结果：四个投资种类表现良好，控制权投资收益260万，账面156万；私人普通股投资获利1269181美元；价格低估普通股投资有好成绩，但集中性会使业绩波动；WORKOUTS利用借贷获高净资产收益率。4.资金投入：1967年1月1日，企业员工、巴菲特及其家人在公司投资超千万美元，巴菲特家庭投入超净资产90%。5.角色转变：巴菲特从纯粹投资家向企业家转变，降低目标，追求长期高于市场的收益率。6.投资配置：1967年似乎把每类投资配置在2000万美元左右。7.保险事业开启：1967年巴菲特买入国民保险公司，开启保险事业征程。 pdf 第一个十年
随着1966年的结束，我们的合伙企业也走过了第一个十年。今年的业绩用来庆祝我们的十周年是再合适不过了——我们超过了道琼斯指数36个百分点，今年我们的收益是20.4%而道琼斯指数则是负的15.6%。
当然今年的情况也有些特别，实际上今年大多数的基金经理都战胜了道琼斯指数，主要原因是代表道琼斯指数的30只蓝筹股的价格出现了大幅的下跌，尤其是在最后一个季度。而其中的几家公司在1966年的业绩也确实是不寻常的糟糕。 我将会努力使得未来产生的每一滴机会之水都被得到最大的利用，如果有一天机会之水完全干涸，你们也将会在第一时间被告知，然后我们可能会对此做出新的选择
一个聪明头脑对以上的数据进行合理分析的结果很可能会导致错误的结论。
头十年的结果并不能说明这种情况可能会在未来的十年中得到复制。
同样的业绩也许会被某个以$105100起家的25岁的毛头小伙子复制，同时市场的情况还要能够一直合适于他的投资哲学从而使他能够靠执行这一投资哲学而获得成功。
而这种情况将不太可能被一个脑满肠肥的36岁的管理着$5400万美金合伙人资金的人所复制，并且他脑袋中关于可以照此哲学执行的投资的点子都还不及25岁时的五分之一甚至十分之一。
Buffet Associates，Ltd.（我们合伙企业的前身）于1956年5月5日成立于密苏里西岸。初始支持者包括我的四位家庭成员，3个我的好友和$105，100的启动资金。