股东信1964年-趋同行为无法改善业绩以及复利的快乐 “基本原则”(The Ground Rules) 复利的喜悦 我们投资的方法 家庭财富 💌 股东信1964年-趋同行为无法改善业绩以及复利的快乐 我的老板V总 2024年4月2日修改 AI 速览 试用 本文讨论了1964年股东信的内容，涉及投资业绩、复利原理、投资方法、家庭财富等方面。关键要点包括：1.投资业绩：连续七年大丰收，去年跑赢道指17.7个百分点，但长期难以保持此领先优势，能长期跑赢10个百分点就很了不起。2.复利的喜悦：以弗朗西斯一世买《蒙娜丽莎》为例，说明若找到6%税后收益率的投资，当初的钱现在价值1000万亿美元，启发是活得长和复合收益率小差别会带来最终数字大差距。3.投资方法：◦Generals：投资被低估股票，收益取决于量和质，价格回归价值慢，与道指表现类似，期望长期跑赢道指。◦Workouts：有时间表的投资，收益来自公司重新安排，风险与股票市场表现关系不大，熊市有优势，牛市拖后腿，期望长期跑赢道指。◦Controls：少见但规模大，多从Generals而来，控股后表现类似Workouts，需数年检验结果，期望增加此类投资。4.家庭财富：年初净资产17454900美元，合伙基金规模增长效应目前为正；巴菲特和家人大量资金在合伙公司；接下来几周会收到纳税、审计等相关信件。 pdf “基本原则”(The Ground Rules)
我们已经连续七年大丰收。抱歉了，约瑟(Joseph)，我们不打算相信圣经中的金科玉律（译注：在圣经故事中，上帝向埃及法老托梦，埃及将迎来七个丰年，随后是七个荒年，约瑟受命在丰年存粮，为荒年做准备）。（我对像诺亚方舟一样分散投资的做法也一直不感冒。）
不开玩笑了。去年，我们跑赢了道指 17.7 个百分点。
大家一定要注意：根据我的判断，我们不可能长期取得这样的领先优势。只要能长期跑赢道指 10 个百分点就很了不起了，就算领先优势不到 10 个百分点，也能创造惊人的收益，这个我们稍后会讲到。
我的判断是主观的，不管我有什么依据，都是主观的。但是我们要清楚，按照我的判断，在很长时间内，我 们相对道指的领先优势很可能大幅缩小，甚至有些年可能大幅落后道指，我们必须做好准备。
我们每年 11 月份都会给大家发一份“基本原则”(The Ground Rules)，刚才讲的这些道理在基本原则里都有，但是这些道理说多少遍都不过分。 复利的喜悦
很多人在复利这个问题上太蠢了，我打算给大家上一课，这次以艺术界为例。
1540 年，法兰西的弗朗西斯一世(Francis I of France)花了 4,000 埃居（译注：法国古货币）买入达芬奇的名画《蒙娜丽莎》。有的合伙人可能不太关注汇率变动，当时的 4,000 埃居相当于20,000 美元。
如 果 弗 朗 西 斯 一 世 头 脑 清 醒 ， 能 找 到 税 后 收 益 率 6% 的 投 资 ， 这 笔 钱 现 在 就值 1 ,000,000,000,000,000.00 美元了，这可是 1000 万亿，是美国当前国债的 3000 倍，一切都来自每年 6%的收益率。